中新經緯4月7日電 (陳俊明)金星啤酒港股IPO遭遇波折，該公司在數輪增資中，股東入股價格價差高達18倍引發市場關注。

　　“V觀財報”(微信號ID：VG-View)查閱資料發現，金星啤酒在港股IPO前夕將增資入股價格分為三個檔次，分別為控股股東張鐵山及張峰增資入股價格1元/股；金星啤酒員工、張鐵山及張峰之親友、退休雇員等入股價格6元/股；經銷商入股價格18元/股。三檔增資價格，價差最高達18倍。

　　2026年3月，證監會要求金星啤酒補充說明歷次增資及股權轉讓定價依據；提交境外發行上市備案申請前12個月內新增股東入股價格的定價依據、與同期增資定價差異原因及其合理性等。

　　18倍價差

　　2026年，金星啤酒赴港IPO。股權結構上，金星控股(由張鐵山及張峰分別持有90%及10%的權益)持有金星啤酒74.56%的權益；張鐵山直接持有公司9.94%的權益；張峰直接持有公司8.95%的權益。

　　歷次增資：

　　2025年9月，金星啤酒注冊資本從1.5億元增至2億元，張鐵山、張峰分別認購2000萬股、1800萬股，對價為2000萬元、1800萬元，價格為1元/股。

　　同期，萬財合壹號、萬財合管理、萬財合貳號及萬財合叁號分別認購400萬股、300萬股、300萬股、200萬股，對價為2400萬元、1800萬元、1800萬元、1200萬元，價格為6元/股。

　　2025年12月，金星啤酒第三輪增資中，萬財合叁號及萬財合伍號各自認購17萬股及100萬股股份，對價分別為102萬元和人民幣1800萬元，價格分別為6元/股和18元/股。

　　張鐵山、張峰為金星啤酒控股股東，入股價格1元/股。

　　萬財合壹號、萬財合管理及萬財合貳號均為金星啤酒員工持股平臺。萬財合叁號擁有19名有限合伙人，為控股股東張鐵山及張峰之親友，包括一些退休雇員及前雇員。該部分股東入股價格6元/股。

　　萬財合伍號有限合伙人為八名個人，為公司經銷商或潛在經銷商的控制人、法定代表人或監事及獨立第三方，入股價格18元/股。

　　金星啤酒表示，萬財合伍號對價(18元/股)考慮到由獨立評估師于2025年9月30日采用市場法對本公司資產凈值的評估結果經雙方公平磋商后厘定。然而，金星啤酒并未解釋張鐵山、張峰父子以1元/股的價格在港股IPO前夕增資的合理性。

　　“V觀財報”查閱資料了解到，金星啤酒與張鐵山淵源深厚。

　　張鐵山于1966年9月開啟職業生涯，時任鄭州市東風機修廠廠長，直至1984年12月。1985年至1995年，他擔任河南金星啤酒廠(前身為鄭州市管城回族自治區東風啤酒廠和鄭州市金星啤酒廠)總經理。自1995年10月起，張鐵山擔任金星控股集團的成員之一金星啤酒集團有限公司董事長，并自2011年9月起兼任金星控股董事長。

　　金星啤酒可追溯到1982年鄭州市管城回族自治區東風啤酒廠設立，1985年公司董事長張鐵山獲委任運營鄭州市管城回族自治區東風啤酒廠，2023年金星啤酒通過重組將鄭州金星、金星銷售、南陽金星、周口金星及安陽金星收入囊中。

　　目前，張鐵山為金星啤酒非執行董事、董事長；張鐵山之子張峰為金星啤酒執行董事、總經理。

　　押注中式精釀

　　河南金星啤酒股份有限公司主營啤酒業務，公司在河南共擁有四個生產基地，年總產能可達35萬噸啤酒及飲品。

　　2023年，金星啤酒年營收額約3.51億元，其中大部分營收由1982原漿啤酒、新一代啤酒兩款產品提供，營收占比分別為42.2%、36.1%，剩余小部分營收來自純生、其他啤酒和少量原材料及廢料收入。

　　彼時，跟華潤啤酒、青島啤酒等行業龍頭相比，金星啤酒營收體量差距明顯，且產品沒有顯著差異化，是扎根河南的地方啤酒企業。據“金星啤酒官方”公眾號披露，2023年，該公司營銷大區有鄭州郊縣、許昌、新鄭、原陽、襄縣、長葛等，均位于河南省內。

　　2024年3月，金星啤酒確立將茶元素融入啤酒釀造的產品理念，隨后陸續推出金星毛尖、龍井綠茶、茉莉花茶、碧螺春茶、冰糖葫蘆、冰鎮西瓜、小黃姜、軟籽石榴等多款中式精釀啤酒。

　　2024年，金星啤酒推出的中式精釀啤酒年銷售額達到3.77億元，成為公司最大的營收來源，營收占比為51.7%；2025年前九個月，中式精釀啤酒銷售額激增至8.67億元，營收占比進一步增至78.1%，銷售表現遠超過去倚重的1982原漿啤酒、新一代啤酒。

　　金星啤酒的凈利潤也從2023年的12.2百萬元增加至2024年的125.4百萬元及截至2025年9月30日止九個月的305.3百萬元，凈利率大幅提升。

　　金星啤酒當前大賣的新產品較過往產品價格更高。

　　公司近年推出的中式精釀啤酒如金星毛尖、冰糖葫蘆等標準零售價格為20元/罐，規格為1L/罐。該公司2018年推出的1982原漿啤酒500ml/瓶標準零售價格為6元/瓶，2000年代推出的新一代啤酒500ml/瓶標準零售價格為3元/瓶。

　　中式精釀啤酒的大賣，讓金星啤酒嗅到了未來叫板行業龍頭的機遇。

　　2026年，“金星啤酒官方”公眾號發文稱，營銷團隊在春節前就完成了全國渠道布局，針對不同區域市場特點制定差異化策略。2026年，公司赴港上市計劃穩步推進，這是金星啤酒從區域性品牌邁向全國乃至全球品牌的關鍵一步。

　　在金星啤酒業績大增，邁向全國的途中，張氏父子緊緊攥住手中的“香餑餑”，甚至在赴港IPO前夕還要低價增資入股。然而，不同股東入股的巨大價差引發市場及監管的注意，也為金星啤酒的IPO之路增添了一絲不確定性。(中新經緯APP)